31 августа 2017 г. / , 14:04 / через 2 месяца

АНАЛИЗ-Рубль с оптимизмом встречает скудный на тенденции и тренды сентябрь

Владимир Абрамов

МОСКВА, 31 авг (Рейтер) - Участники рынка оптимистично смотрят на перспективы рубля в сентябре, в который он вступает подросшим за август, невзирая на новые санкции США, подешевевшую нефть и сезонное ухудшение российских внешнеэкономических показателей. При этом аналитики не видят существенных факторов, за исключением непредсказуемых глобальных рисков, способных сильно повредить рублю в начале осени и в более длительной перспективе.

“Россия остается одной из самых привлекательных стран с точки зрения комбинации реальных процентных ставок, профицита текущего счета и устойчивости фискальной политики”, - сказал Алексей Погорелов из банка Credit Suisse.

“Динамика российского валютного рынка в ближайшей перспективе будет по-прежнему определяться, главным образом, глобальными факторами: общим уровнем аппетита к риску и рынком нефти”, - сказал Максим Коровин из ВТБ Капитал.

Владимир Миклашевский из банка Данске, ожидая стабильного рубля в сентябре, в долгосрочной перспективе видит его укрепление, до 54,70 за доллар через полгода и до 53,70 - через 12 месяцев.

Сентябрь, в отличие от претендующего на звание “самый несчастливый для рубля месяц” августа, за много лет не так и сумел сформировать какие-либо сезонные тенденции или традиционные для него тренды на внутреннем валютном рынке.

С 2000 года рубль восемь раз показывал негативную итоговую динамику к доллару, ровно столько же раз он подрастал, а однажды итогом месяца стало практически нулевое изменение пары доллар/рубль.

В августе же за новейшую российскую историю в основном преобладала негативная динамика рубля, хотя по итогам последнего месяца уходящего лета рубль набирает 2,5 процента против доллара США, причем дорожая второй год подряд, при этом нефть марки Brent за текущий август теряет в цене более двух процентов.

Рубль в последние торги августа показывал внутридневное укрепление до отметки 58,22 за доллар впервые за почти два с половиной месяца.

“Рубль довольно уверенно завершает лето, несмотря на изначальный избыток пессимистичных прогнозов его ослабления. Завершение сезона дивидендов и отпусков вкупе с сохраняющейся пока ценой Brent выше $50 за баррель дает надежды на постепенную стабилизацию сальдо текущего счета к концу третьего квартала 2017 года”, - сказал Дмитрий Полевой из банка ИНГ Евразия.

ПРИТЯГАТЕЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ

“Реальные рублевые доходности остаются одними из самых высоких в мире, что должно поддержать приток иностранного капитала на долговой рынок. В целом, в краткосрочной перспективе мы смотрим на рубль умеренно-позитивно”, - сказал Коровин из ВТБ Капитал.

Привлекательность высокой доходности рублевых активов сохранилась и в условиях нынешней летней внешнеполитической турбулентности, но при этом геополитические риски по-прежнему будут главными возможным фактором давления на рубль как валюту развивающихся рынков. Влияние на рубль сохранит и нефтяной рынок.

Миклашевский из Данске видит риски возвращения курса доллар/рубль выше отметки 59,50 в случае ослабления нефтяных цен.

“Политические проблемы в Штатах остаются фактором риска для всей группы валют развивающихся стран”, - считает Михаил Поддубский из Промсвязьбанка, по мнению которого курс рубля на конец сентября будет в диапазоне 58,00-61,00 за доллар.

“Основные риски по-прежнему будут исходить с внешних площадок, особенно учитывая приближающиеся заседания ЕЦБ и ФРС, а также напряженность вокруг Северной Кореи”, - предупредил Полевой из ИНГ, тем не менее, не ожидающий и в этом случае выхода рубля в сентябре из прогнозируемого им диапазона 58,00-60,00 за доллар.

Из положительных факторов Полевой отмечает более значительное снижение инфляции в РФ и короткую память нерезидентов в части санкционной истории, что поддерживает иностранный спрос на ОФЗ. При этом, по его мнению, усиление ожиданий более агрессивного смягчения политики ЦБР на фоне замедления роста потребительских цен может привести к увеличению покупок госбумаг иностранными инвесторами.

“Перспективы снижения ключевой ставки стимулируют спрос на российские активы”, - согласна Татьяна Евдокимова из банка Нордеа, отметившая, что в таких условиях доходность пятилетних ОФЗ, инструмента, пользующегося высоким спросом нерезидентов, стала ниже доходности десятилетних ОФЗ.

За счет привлекательности рублевых госбумаг доля нерезидентов на рынке ОФЗ в июле оставалась выше 30 процентов, невзирая на тему новых санкций против РФ и волатильную нефть .

ПАРАД ЦЕНТРОБАНКОВ

Первый осенний месяц таит в себе интригу от крупнейших мировых регуляторов, ЕЦБ и ФРС, а также от Банка России, чьи заседания пройдут 7, 19-20 и 15 сентября соответственно.

Погорелов из Credit Suisse допускает в сентябре снижение ставки ЦБР на 50 базисных пунктов после того, как российский регулятор не стал понижать ставку в июле.

Центробанк на своем июльском заседании сохранил ключевую ставку на уровне 9 процентов годовых, при том, что потребительская инфляция, по данным Росстата, с начала текущего года составляет менее 2 процентов, а Минэкономразвития ожидает рост цен по итогам 2017 года в интервале 3,5-3,7 процента - ниже целевого уровня ЦБ в 4 процента.

Согласно опросу Рейтер, большинство опрошенных аналитиков - 15 против 3 - ждет снижения в сентябре ставки ЦБ на 25 базисных пунктов.

По мнению Евдокимовой из Нордеа, в первой половине месяца, помимо ожиданий понижения ставки ЦБР, поддержку рублю может оказывать и продолжающаяся тенденция к ослаблению доллара против евро на международном валютном рынке.

“Эта тенденция формируется на фоне приближающегося дедлайна по повышению потолка госдолга в США, а также ожиданий о том, что ЕЦБ постепенно начнет готовить рынки к сворачиванию ультрамягкой денежно-кредитной политики по итогам заседания 7 сентября”, - сказала она, отметив, что вторая половина сентября может оказаться для рубля чуть более негативной, если ФРС по итогам заседания 19-20 сентября также ужесточит риторику, объявив о переходе к сокращению баланса.

Тем не менее, рыночные ожидания в отношении другого возможного шага по ужесточению политики ФРС - еще одного повышения ставки по доллару до конца года с нынешнего диапазона 1,00-1,25 процента годовых - стали более скептическими, чем ранее, из-за низкой американской инфляции, что сохранит достаточно дешевым долларовое фондирование операций с рублевыми активами.

Против же рубля может играть сохранение сезонно слабых показателей текущего счета РФ в третьем квартале, считает Поддубский из Промсвязьбанка.

Согласно свежему прогнозу Минэкономразвития, после отрицательного текущего счета РФ во втором квартале и ожидаемого увеличения его дефицита в третьем квартале, к концу года он выйдет в положительную зону.

Не в пользу рубля и локальный рост в сентябре выплат по внешнему долгу - их номинальный объем вместе процентами впервые за пять месяцев превысит отметку в $10 миллиардов.

Погорелов из Credit Suisse в числе факторов, сдерживающих укрепление рубля, выделяет также возможное увеличение в сентябре объемов покупки валюты Минфином до 60-65 миллиардов рублей с нынешних 47 миллиардов в рамках получаемых бюджетом допдоходов от нефти.

Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below