29 августа 2017 г. / , 13:35 / 4 месяца назад

ИНТЕРВЬЮ-Полиметалл не верит в хедж издержек и кредиты в золоте--CFO

Диана Асонова

МОСКВА, 29 авг (Рейтер) - Полиметалл, доходы которого по итогам первого полугодия 2017 года оказались заметно ниже прошлогодних из-за укрепления рубля, не видит эффективных способов захеджировать издержки и считает маловероятным выплату спецдивиденда в конце года при сохранении рыночной конъюнктуры, сказал Рейтер замгендиректора компании по финансам.

Ранее во вторник второй по величине золотодобытчик России сообщил о 12-процентном снижении EBITDA и падении рентабельности по этому показателю на 11 процентных пунктов до 38 процентов несмотря на хорошие производственные показатели, объяснив результат ростом издержек из-за 21-процентного укрепления рубля .

Российские золотодобытчики, выручка которых привязана к долларовой цене металла, сильно выиграли от слабости рубля в первом полугодии прошлого года, когда средний обменный курс составлял 70 рублей за доллар по сравнению с 58 рублями в первом полугодии этого года.

В свете угрозы дальнейшего укрепления рубля золотодобытчикам было бы целесообразно рассмотреть возможность применения инструментов хеджирования, говорилось в обзоре золотодобывающей отрасли России, представленном в середине августа Союзом золотопромышленников РФ и консалтинговой EY.

Полиметалл, 10 лет назад отказавшийся от хеджирования цен на золото, также воздерживается от хеджирования валютных курсов, ссылаясь в первую очередь на отсутствие эффективного инструмента, а также на желание сохранить для инвесторов возможность выигрыша от дополнительных внеплановых просадок рубля.

“Эффективно захеджировать издержки очень и очень сложно... у нас есть рубль, есть дизтопливо, которое особым образом себя ведёт, у нас есть тенге, для которого эффективных инструментов хеджирования вообще нет, - сказал Максим Назимок в интервью по телефону. - Второе – аналогично тому, как мы хотим оставлять инвесторам привязку доходов к ценам на золото... мы точно так же хотели бы, чтобы сохранялась связь с рублём”.

По его словам, хеджировать текущий курс на уровне 60 рублей за доллар было бы неправильно с учётом неопределённых перспектив цен на нефть.

Компания, средняя ставка по кредитному портфелю которой сейчас немногим выше 4 процентов годовых, не проявляет и интереса к займам в золоте.

“Наша средняя ставка - четыре процента годовых на сроке 5 лет (включая кредиты по фиксированной ставке), - сказал Назимок. - Золотой кредит... стоит, скажем, полтора процента, может быть, два. Ради экономии двух процентных пунктов мы должны отдавать достаточно большую привязку к росту цены золота. Этот опцион стоит гораздо дороже, чем два процента”.

Бюджет Полиметалла на 2017 год предполагает среднюю цену золота в $1.200 за унцию, курс доллара 60 рублей и цену нефти Brent в $60 за баррель.

По словам финдиректора, компания не видит в долгосрочной перспективе предпосылок для падения цен ниже уровня $1.200 за унцию, отмечая, что несмотря на глобальное снижение издержек производства золота после 2013 года многие мировые золотодобытчики при ценах ниже $1.200-$1.100 за унцию терпят убытки.

ИЗДЕРЖКИ И ДИВИДЕНД

Денежные затраты (total cash costs, TCC) Полиметалла по итогам первого полугодия 2017 года взлетели на 28 процентов в годовом сравнении до $656 на унцию золота в эквиваленте. Совокупные денежные затраты, включающие капвложения в поддержание производства (all-in sustaining cash costs, AISC) выросли на 20 процентов до $906 на унцию.

Компания рассчитывает на снижение издержек во втором полугодии до прогнозных значений - TCC в диапазоне $600-$650 и AISC в $775-$825 на унцию золота в эквиваленте.

По словам топ-менеджера, компания может повысить сделанный в начале года ориентир по затратам при падении обменного курса доллара ниже 55 рублей.

“По итогам года мы планируем выйти в прогнозный диапазон, хотя, наверное, ближе к верхней границе. Для того чтобы реально пересматривать ориентир, нужен курс рубля к доллару 55 и ниже”, - сказал финдиректор.

По его словам, если средняя цена на золото останется вблизи достигнутого в первом полугодии уровня около $1.250 за унцию, Полиметалл по итогам 2017 года вряд ли будет выплачивать спецдивиденд на фоне роста регулярных выплат.

“Если мы останемся в средней цене, сложившейся за первое полугодие - чуть ниже $1.250 (за унцию), то шанс на спецдивиденд небольшой, - сказал топ-менеджер. - У нас на 60 процентов растет норма выплаты по регулярным дивидендам... соответственно, большая часть чистого денежного потока, скорее всего, будет просто распределена в виде регулярного дивиденда”.

Промежуточные дивиденды Полиметалла по итогам первого полугодия могут составить 14 центов на акцию по сравнению с 9 центами годом ранее.

КАПЗАТРАТЫ

Капзатраты компании, строящей крупный рудник Кызыл в Казахстане и расширяющей Амурский гидрометаллургический комбинат, где идёт сложный технологический процесс извлечения золота из упорного сырья, в 2017 году вырастут к прошлому году более чем на треть.

“Мы совершенно точно остаёмся в рамках ориентира (по капзатратам), это $370 миллионов в годовом выражении. Почти половина этой суммы, $145 миллионов - затраты на Кызыл и расширение АГМК”, - сказал Назимок.

В первом полугодии Полиметалл увеличил капзатраты на 65 процентов в годовом сравнении до $202 миллионов, в том числе расходы на геологоразведку выросли в 1,5 раза до $29 миллионов. “Восполнение ресурсной базы - достаточно большой сейчас приоритет”, - сказал топ-менеджер.

Рудные запасы Полиметалла на 1 января 2017 года по стандартам кодекса JORC оценивались в 19,8 миллиона унций в пересчёте на золотой эквивалент при плане по добыче на этот год в 1,4 миллиона унций. (Редактор Андрей Кузьмин)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below