14 апреля 2011 г. / , 11:48 / через 7 лет

UPDATE 2-X5 разочаровала инвесторов слабой отчетностью, GDR рухнули

*GDR Х5 упали на 8% на фоне слабой отчетности за 2010 г

*Прибыль и рентабельность Х5 в 10 г оказались ниже прогнозов

*Х5 обещает сократить долг ниже 3 EBITDA в 11г с 3,7 EBITDA в 10 г

(Новая редакция текста, добавлены комментарии трейдеров, аналитиков, подробности)

Мария Плис, Злата Гарасюта

МОСКВА, 14 апр (Рейтер) - Крупнейший по выручке российский продуктовый ритейлер X5 Retail Group (PJPq.L) пожертвовал прибылью и рентабельностью в борьбе за лояльность покупателей, чем разочаровал инвесторов: GDR компании в четверг рухнули более чем на 8 процентов после публикации отчетности за 2010 год, оказавшейся хуже прогнозов.

Х5 увеличила чистую прибыль по МСФО в четвертом квартале 2010 года вдвое до $88 миллионов, хотя аналитики ожидали $94,1 миллиона чистой прибыли [ID:nMUE73C0UU].

Квартальные показатели EBITDA и рентабельности также оказались хуже прогнозов: EBITDA ритейлера выросла в четвертом квартале на 10 процентов в годовом выражении до $250 миллионов, рентабельность снизилась до 7,2 процента с 8,6 процента годом ранее. Валовая рентабельность сократилась до 22 процентов с 23,8 процента годом ранее.

Чистая прибыль Х5 за весь 2010 год выросла на 64 процента до $271 миллиона, но также оказалась ниже консенсус-прогноза Рейтер - $280,5 миллиона. Валовая рентабельность за год в целом упала до 23,3 процента с 24,2 годом ранее.

Компания объяснила снижение рентабельности влиянием более агрессивной ценовой политики. В декабре прошлого года внутренняя инфляция в Х5 составила 8,7 процента по сравнению с официальной продовольственной инфляцией в 12,9 процента.

“Это способствовало росту сопоставимых продаж, но оказало давление на валовую рентабельность и EBITDA”, - сообщила X5 в годовом отчете.

ПЛОХОЙ ПРИМЕР

“Результаты слабые. X5 показала рекордно низкий уровень валовой маржи - непонятно, зачем нужно было настолько ”убивать“ цены и почему нельзя было переложить часть затрат на потребителя. На Х5 как крупнейшего игрока смотрит весь рынок, и это может стать плохим примером для остальных игроков - Дикси, Окей и т.д.”, - считает аналитик Ренессанс Капитала Наташа Загвоздина.

“Непонятная ситуация со стратегией компании, инвесторы видят, что X5 не может сохранить маржу и теперь не ждут таких хороших результатов, как раньше”, - сказал трейдер Андрей Ярных из UBS.

Конференц-звонок менеджмента компании с аналитиками, длившийся более двух часов, не добавил участникам рынка оптимизма. Новый глава Х5 Андрей Гусев оставил в силе прогнозы Х5 на 2011 год, озвученные в декабре [ID:nRXE6BM0NF] и не указал ориентиры по рентабельности на текущий год.

Гусев пообещал постараться не превысить объявленных капзатрат в 40 миллиардов рублей и снизить долговую нагрузку до 3 EBITDA с 3,67 на конец 2010 года.

За минувший год Х5 почти вдвое увеличила общий долг до $3,68 миллиарда в результате покупки Копейки, которая обошлась Х5 в $1,66 миллиарда и была целиком профинансирована кредитом Сбербанка [ID:nRXE6B509M].

ТРАТЫ И РИСКИ

Общие хозяйственные и административные расходы Х5 выросли за минувший год на 28 процентов, расходы на персонал - на 32 процента, хотя доля этих расходов в выручке компании немного снизилась.

Ложку дегтя в отчетность Х5 добавил и закон о торговле, заработавший в прошлом году с 1 августа, который значительно сократил сроки расчета ритейлеров с поставщиками. Из-за этого чистый операционный денежный поток Х5 снизился почти вдвое до $378 миллионов, сообщила компания в отчете.

“Кроме того, игроки (инвесторы) рассматривают вероятность объединения X5 с какой-нибудь другой компанией, по примеру (телекомоператора) Вымпелкома VIP.N, поскольку и в той и другой компании акционером является Альфа-Групп”, - сказал Ярных из UBS, комментируя причины нервозности инвесторов.

В феврале источники сообщили Рейтер об интересе Х5 к слиянию с германской Metro Group MEOG.DE [ID:nRXE7181JF]. В конце марта глава Альфа-Групп Михаил Фридман назвал спекуляции насчет слияния Х5 с зарубежными игроками “безосновательными”.

По данным на конец первого квартала 2011 года Х5 объединяет 2.545 магазинов в европейской части России, на Урале и Украине, включая 1.472 магазина Пятерочка, 303 супермаркета Перекресток, 71 гипермаркет Карусель и 652 магазина сети Копейка, которую Х5 приобрела в декабре 2010 года. Основной акционер Х5 - консорциум Альфа-Групп (48 процентов акций).

Редактор Анастасия Тетеревлева

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below