April 27, 2018 / 11:12 AM / 7 months ago

ЦБР приостановил цикл снижения ставки в апреле, но не завершил его

МОСКВА, 27 апр (Рейтер) - Российский Центробанк сделал паузу в смягчении политики на апрельском заседании после пяти шагов подряд по сокращению ставки, поскольку произошедшее в апреле ослабление рубля создает риски более быстрого приближения инфляции к 4 процентам и пока не ясен масштаб его влияния на инфляционные ожидания.

Решение ЦБР никого не удивило, но осторожный тон заявления заставил аналитиков пересмотреть ожидания на счет числа последующих шагов по снижению ставки.

Предыдущая пауза в цикле смягчения была в июле 2017 года в связи с угрозой введения новых санкций против РФ со стороны США и скачком потребительских цен.

“Это решение всеми ожидалось и, следовательно, не оказало существенного влияния на денежные и валютные рынки”, - сказал главный экономист БКС Владимир Тихомиров.

Из 23 опрошенных Рейтер аналитиков 21 высказывался за сохранение ставки на уровне 7,25 процента, двое (Goldman Sachs и ВТБ Капитал) - за снижение на 25 базисных пунктов до 7,00 процента.

“Годовая инфляция остается на низком уровне. При этом произошедшее в апреле ослабление рубля на фоне геополитической напряженности станет фактором более быстрого приближения темпов роста потребительских цен к 4 процентам, но не создает рисков превышения цели по инфляции. Вместе с тем пока остается неопределенность относительно влияния произошедших событий на инфляционные ожидания”, - говорится в пресс-релизе.

Центробанк оценивает годовую инфляцию апреле в интервале 2,3–2,5 процента.

“Последние недельные данные по инфляции отражают пока слабую реакцию потребительских цен на ослабление рубля. Постепенное исчерпание запасов прошлогоднего урожая овощей и связанный с этим рост импорта внесли ожидаемый вклад в небольшое повышение как месячной, так и годовой инфляции в марте—апреле по сравнению с февралем”, - пишет ЦБР.

Произошедшее в апреле ослабление рубля может начать сказываться на инфляции уже в мае, говорил глава департамента денежно-кредитной политики ЦБР Игорь Дмитриев.

ЦБР пока сохранил свой прогноз инфляции: 3–4 процента на конец 2018 года и вблизи 4 процентов в 2019 году.

Представители ЦБР не исключали повышения прогноза инфляции из-за слабого рубля, но не выше 4 процентов.

Темп прироста ВВП оценивается Центробанком в 1,3–1,5 процента в первом квартале, а по итогам 2018 года прогнозируется в интервале 1,5–2,0 процента, как и прежде.

НЕЙТРАЛЬНЫЙ УРОВЕНЬ БЛИЗКО

Банк России по-прежнему предполагает, что денежно-кредитная политика станет нейтральной в 2018 году, причем до нейтральности, возможно, остался один шаг, говорят экономисты.

ЦБР считает, что потенциал снижения ключевой ставки для формирования нейтральных денежно-кредитных условий уменьшился, учитывая рост процентных ставок на развитых рынках и повышение страновой премии за риск на Россию.

Ужесточение западных санкций против России вызвало увеличение страновой премии за риск на 50 базисных пунктов, сообщал Центробанк и допускал, что может пересмотреть в сторону увеличения диапазон нейтральной ключевой ставки с уровня 6,0-7,0 процента.

“В дальнейшем, принимая решение, Банк России будет исходить из оценки инфляционных рисков, динамики инфляции и развития экономики относительно прогноза”, - заключил ЦБР.

ЦБР отметил рост инфляционных рисков со стороны ряда внешних и внутренних факторов. Во-первых, геополитические факторы и ускоренный рост доходностей на развитых рынках могут приводить к всплескам волатильности на финансовых рынках и оказывать влияние на курсовые и инфляционные ожидания.

Кроме того, пока отсутствует определенность в отношении параметров налогово-бюджетных решений для оценки их влияния на динамику инфляции.

Следующее заседание совета директоров об уровне ключевой ставки запланировано на 15 июня 2018 года.

“При отсутствии новой эскалации геополитических рисков и серьезных потрясений на мировых рынках, ЦБ может снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 7,0 процента, возможно, уже в середине июня... это может быть последним снижением ставки в этом году”, - сказал Тихомиров.

“ЦБ сохранил намерение завершить переход к нейтральной политике в 2018 году, поэтому пауза в цикле снижения ставки будет непродолжительной... ЦБ неоднократно упомянул снижение аппетита к риску на глобальных рынках и, видимо, будет уделять им повышенное внимание при принятии решений в будущем. Это также фактор более осторожного поведения ЦБ в ближайшей перспективе. Более осторожная риторика ЦБ ограничивает потенциал снижения доходностей на рынке ОФЗ”, - сказала Татьяна Евдокимова из Nordea. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below