23 сентября 2013 г. / , 13:22 / через 4 года

Минфин РФ готовит на IV квартал ОФЗ до 350 млрд р, бумаги на 20 лет -- банки

МОСКВА, 23 сен (Рейтер) - Минфин РФ опубликует до 30 сентября план заимствований на внутреннем рынке в четвертом квартале: предварительный объем был анонсирован на встрече с участниками рынка в размере около 350 миллиардов рублей, в том числе, запланировано предложение индикативного объема ОФЗ со сроком обращения 20 лет, сообщили Рейтер участники рынка.

Программы заимствований последнего квартала - достаточно внушительного размера, но вряд ли окажет существенное давление на котировки, поскольку едва ли будет реализована в полном объеме из-за отсутствия у бюджета острой потребности в привлечении средств, пишут аналитики, рекомендуя министерству увеличивать предложение бумаг средней срочности, не исключая снижение доходности длинных ОФЗ к концу года.

Минфин может объявить план заимствований на этой неделе, говорит Дмитрий Полевой, аналитик банка ING:

“Во время встречи с участниками рынка на прошлой неделе была озвучена цифра в 350 миллиардов рублей – вполне существенный объем. Шансы, что Минфину удастся занять такую сумму, малы, несмотря на улучшение среднесрочных перспектив на глобальных рынках. Однако больший объем нефтегазовых доходов и отказ от планов пополнения Резервного фонда оставляют Минфину право на недобор плана по внутренним заимствованиям, поэтому существенного давления на цены ОФЗ анонс плана по займам оказать не должен”.

“По итогам четвертого квартала Минфин планирует занять 347 миллиардов. Нет никакого беспокойства, если недозаймут: бюджет профицитный, а они не финансируют какие-то дыры, а целенаправленно увеличивают дюрацию своего портфеля облигаций и сохраняют деньги, направляя в стабфонд”, - сказал Андрей Воложев, начальник управления торговых операций Промсвязьбанка.

Профицит федерального бюджета РФ за январь-август составил 389,4 миллиарда рублей или 0,9 процента ВВП, бюджет за семь месяцев также был в плюсе, несмотря на дефицит в июле.

Воложев также сообщил о планах Минфина разместить в четвертом квартале ОФЗ с погашением через 20 лет:

“Они говорили, что будут размещать, но, скорее, это тестовое размещение, без большого объема, чтобы бумаги были на кривой... Я думаю, по конъюнктуре сейчас был бы интересен средний участок кривой”.

Инвесторы ожидают, что с учетом изменения во внешней и внутренней конъюнктуре эмитент может снизить вес длинных облигаций, говорит Александр Овчинников, вице-президент управления по глобальным рынка Sberbank CIB:

“В плане третьего квартала с весом 52 процента доминировало предложение семи- и 10-летних ОФЗ, а вес 10 и 15-летних бумаг не превышал 19 процентов . Возможно, что Минфин повысит вес облигаций в среднем участке кривой, а детализированный план будет представлен уже на этой неделе”.

Аналитики ВТБ Капитала рекомендуют сдвинуться влево по кривой и увеличить предложение выпусков со сроком обращения три–пять лет, поскольку в этом случае Минфин будет больше полагаться на внутренний спрос и меньше зависеть от аппетита к риску на мировых рынках:

“В сентябре наклон кривой ОФЗ уменьшился, так как наиболее долгосрочные выпуски с начала месяца прибавили в цене около 3 процентных пунктов, в то время как средне- и краткосрочные остались на прежнем уровне на фоне решения Банка России не снижать ставку репо. Вместе с тем, спред в 150 базисных пунктов между ОФЗ 26212 и ОФЗ 25079 представляется нам слишком большим”.

Объем размещения ОФЗ на аукционах в третьем квартале составил 169,04 миллиарда рублей, в том числе выпусков c погашением через 3 года - 32,4 миллиарда рублей, через 5 лет - 40 миллиардов рублей.

План заимствований Минфина на внутреннем рынке в третьем квартале составляет 270 миллиардов рублей, и не будет выполнен - до конца квартала остался лишь один аукцион, где предложены трех- и шестилетний выпуски на 23,5 миллиарда рублей ю

Отрицательная переоценка в сегменте рублевого госдолга после публикации решения ФРС не говорит о скептических настроениях инвесторов, хотя рынки снова в напряжении: сроки выхода из программы количественного смягчения снова становятся предметом трактовки макроэкономической статистики. Компенсировать внешнюю волатильность локальному рынку могут помочь внутренние факторы.

“Сворачивание не означает, что ставки будут однозначно расти, а с учетом нашего вялого, но экономического, роста до конца года, и с учетом снижения инфляции и, возможно, снижения ставок, конец года может быть и растущим. Возможно, к концу года у нас появятся внутренние драйверы появятся, которые смогут оказать положительное влияние на рынок”, - говорит Воложев.

ЦБР рассчитывает, что инфляция войдет в целевой диапазон - 5-6 процентов - к концу года, на этом же уровне прогнозирует рост потребительских цен и Минэкономики.

Проект бюджета РФ на 2014-2016 годы предполагает замедление инфляции в 2014 году до 4,5-5,5 процента годовых и сокращение доходов по сравнению с утвержденными год назад на 0,5 триллиона рублей, или 0,5 процента ВВП.

“Нам представляется, что перспектива более низкой, чем ожидалось, инфляции в 2014–2015 годах может привлечь новых инвесторов в рублевые активы, а задержка с началом сворачивания QE3 должна успокоить тех, кто опасается негативного воздействия на рублевый рынок растущих доходностей американских Treasuries”, - говорит Дмитрий Дудкин, возглавляющий группу анализа по долговым инструментам в Уралсибе.

“Соответственно, на горизонте следующих четырех месяцев мы ожидаем постепенного снижения доходности длинных ОФЗ”.

“Мы считаем, что инфляция будет снижаться - здесь должно благоприятно сказаться замораживание тарифов, зарплат, что отразится и в ставках ЦБ: мы ждем их снижения к концу года”, - говорит Воложев.

В соответствии с данными в Терминале Рейтер, доходность ОФЗ 26207 составляет 7,61 процента годовых, ОФЗ 25079 - 6,24 процента годовых , ОФЗ 25081 - 6,68 процента, ОФЗ 26205 - 7,02 процента годовых и ОФЗ 26211 - 7,22 процента : погашение выпусков предполагается через 14, 3, 6, 8 и 10 лет.

Елена Орехова. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below