February 11, 2019 / 9:47 AM / 4 months ago

BONDS-Возвращение санкционной темы затмило для ОФЗ позитив от Moody's, остается надежда на Fitch

МОСКВА, 11 фев (Рейтер) - Котировки российских госбумаг практически не заметили решение агентства Moody’s повысить суверенный рейтинг России до инвестиционного уровня из-за одновременного уменьшения аппетита к риску на глобальных площадках и возвращения санкционной риторики, говорят аналитики.

Однако в пятницу, 15 февраля, ожидается решение Fitch Ratings по суверенному рейтингу России, который в прошлом году был подтвержден на инвестиционном уровне “ВВВ-“ с позитивным прогнозом, что может укрепить позиции страны на фоне других развивающихся рынков.

Запоздалое повышение суверенного рейтинга России до инвестиционного уровня агентством Moody’s не окажет сильного позитивного влияния на ОФЗ, так как в котировки госбумаг уже заложено наличие двух аналогичных рейтингов от других агентств “большой тройки”, считает главный экономист по России Credit Suisse Алексей Погорелов.

Moody’s повысило рейтинг России до Baa3 с Ba1 и пересмотрело прогноз с позитивного на стабильный. Moody’s также сообщило, что в ближайшие месяцы существует довольно высокая вероятность введения США новых санкций против Москвы.

С открытием торгов в понедельник в минусе находилось большинство котировок практически всех торгуемых ОФЗ, и до сих пор на рынке госдолга нет ярко выраженной динамики, хотя рубль укрепляется к доллару США.

“Но это явно позитивное развитие событий. Хотя мы и до него положительно смотрели на рубль и облигации”, - написал Погорелов в комментарии по электронной почте.

Дмитрий Долгин из ING сомневается в сильном позитивном эффекте на портфельные потоки в РФ, учитывая, что Moody’s – последнее из большой тройки агентств, которое вернуло РФ рейтинг инвестиционного уровня.

“Получение композитного инвестрейтинга с февраля 2018 года (от Fitch и S&P) не помешало чистому оттоку иностранного капитала на $9 миллиардов из ОФЗ в апреле-декабре 2018”, - напомнил экономист.

ВТБ Капитал полагает, что улучшение аппетита инвесторов к риску в локальных гособлигациях развивающихся стран в контексте смягчения риторики российским Центробанком и повышения суверенного рейтинга России агентством Moody’s может продолжить поддерживать спрос на длинные ОФЗ в ближайшей перспективе.

“Возобновление обсуждения санкций не дает развить успех”, - пишут аналитики Nordea в обзоре.

Накануне на сайте here финансового комитета палаты представителей Конгресса США появился анонс о том, что 12 февраля пройдет обсуждение эффективности санкционного давления на Иран, Венесуэлу, Северную Корею и в "особенности" Россию.

САНКЦИОННАЯ УГРОЗА

Moody’s отметило, что дополнительные санкции США, вероятно, будут включать в себя запрет на покупки американскими инвесторами госдолга РФ и, возможно, на владение государственными облигациями в местной и иностранной валюте и облигациями, выпущенными некоторыми государственными банками и компаниями.

“Самая интересная часть решения связана с повышением рейтинга, несмотря на прогноз Moody’s относительно достаточно высокой вероятности введения новых санкций Конгрессом США в ближайшие месяцы. Такое решение выглядит неожиданно, в том числе потому, что таким образом как бы снижает возможный негативный эффект от потенциальных санкций”, - сказал Погорелов.

По его мнению, ссылка на ограничения на владение суверенным долгом является гораздо более жесткой версией санкций по сравнению с тем, что в настоящее время ожидается на рынке.

“Мы считаем, что агентство едва ли лучше понимает перспективы санкций и их сроки, чем рынок, что заставляет нас думать, что запоздалое рейтинговое действие Moody’s (по сравнению с другими рейтинговыми агентствами) либо отражает неуверенность в отношении санкций, либо ограниченное влияние, которое они окажут на экономику и финансовые рынки. В противном случае, по нашему мнению, было бы трудно оправдать повышение рейтинга всего за несколько месяцев до введения новых санкций”, - считает экономист.

Полный текст сообщения Moody's доступен на его сайте по ссылке here

ПОЗИТИВ ОТ FITCH

Несмотря на санкционную риторику, в конце недели могут быть позитивные новости для ОФЗ от Fitch, которое первым из трех агентств вернуло РФ в инвестиционную категорию, ожидают аналитики.

Решение о рейтинге будет зависеть от оценки реалистичности планов правительства по ускорению роста ВВП и от восприятия санкционных рисков, считают экономисты.

“Учитывая исторически благосклонный взгляд Fitch на РФ, мы не исключаем повышения рейтинга до BBB, однако эффект на капиталы (приток нерезидентов в ОФЗ) вряд ли будет значительным, поскольку рынки уже в курсе сильных сторон РФ”, - полагает Долгин.

В рейтинговой шкале развивающихся стран Россия находится примерно в середине списка, написал в своем телеграмм-канале Кирилл Тремасов из компании Локо Инвест.

“На этой неделе мы можем сделать небольшой шаг вверх. В пятницу Fitch должен обновить рейтинг России. Учитывая позитивный прогноз рейтинга... есть вероятность, что Fitch повысит нам рейтинг с BBB- до BBB. В этом случае наша оценка от трёх агентств будет в точности совпадать с Индонезией и Казахстаном”, - указал Тремасов. (Елена Фабричная. При участии Владимира Абрамова. Редактировала Анастасия Тетеревлева)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below