January 15, 2019 / 8:01 AM / 3 months ago

МНЕНИЕ-Дедолларизация золотовалютных резервов России продолжится -- ING

МОСКВА, 15 янв (Рейтер) - Банк России снизил долю доллара США в своих иностранных активах, которые учитываются в составе золотовалютных резервов, до 21,9 процента к концу июня 2018 года, и регулятор мог во втором полугодии сократить долларовые активы еще сильнее, считает главый экономист ING по России Дмитрий Долгин.

На прошлой неделе Банк России опубликовал структуру золотовалютных резервов на 30 июня 2018 года.

Согласно этим данным, за второй квартал 2018 года регулятор сократил вложения в активы, номинированные в долларах США, вдвое (или на $100 миллиардов), перераспределив вложения в пользу китайского юаня (на около $32 миллиарда), что довело долю юаня в общей корзине до 14,7 процентов, евро (на $46 миллиардов, до 32 процентов от общей корзины) и японской иены (примерно на $20 миллиардов).

“Минимально возможное количество долларовых активов, которые ЦБ должен сохранить, чтобы избежать риска своей позиции в иностранной валюте, составляет $65 миллиардов, что говорит о том, что ЦБ может дедолларизировать свои валютные активы еще на $30-35 миллиардов с уровней, наблюдавшихся в середине 2018 года”, - подсчитал Долгин.

Экономист допускает, что это, возможно, уже произошло во втором полугодии 2018 года или возможно в будущем.

ЦБР раскрывает изменения в структуре резервов с полугодовым лагом, чтобы не оказывать влияние на рыночные котировки.

По мнению Долгина, сокращение доли долларовых активов в ЗВР соответствует логике внешней политики России, но не отражает структуру валютного рынка, где 80 процентов оборота приходится на доллары США, или структуру внешней торговли страны, поскольку около 70 процентов экспорта РФ и около 35 процентов импорта рассчитываются в долларах США.

Поэтому Минфин вряд ли в ближайшее время снизит долю своих покупок в долларах, заключает Долгин.

Валютные обязательства ЦБР продолжают расти пропорционально валютным закупкам Минфина, проводимым в рамках бюджетного правила. Купив $28 миллиардов в первом полугодии 2018 года, министерство финансов приобрело еще $38 миллиардов во втором полугодии 2018 года, большую часть из которых ($31 миллиард) у ЦБР напрямую, так как покупки на открытом рынке прекратились.

В результате, по оценкам Долгина, по состоянию на конец 2018 года $101 миллиард из общих резервов ЦБР в $465 миллиардов формально принадлежали министерству финансов, в том числе $45 миллиардов учитывались на его счетах в долларах США.

В этом году Минфин может купить еще $40-50 миллиардов в иностранной валюте, ЦБР возобновил покупки валюты на рынке с 15 января.

Долгин также попытался ответить на вопрос, оправдан ли в текущих условиях резкий рост вложений ЦБР в китайские юани.

“На первый взгляд, рост до 15 процентов может показаться догоняющим, учитывая растущую роль Китая в российском внешнеторговом обороте, который... в последние годы вырос до 15 процентов в 2017-18 годах”, - написал эксперт.

Однако, внешнеторговые расчеты между Китаем и Россией на 70-90 процентов проходят в долларах США из-за ассортимента продукции, а роль юаня в товарообороте России эквивалентна примерно $10 миллиардам в год.

Согласно этому показателю, объем юаней в резервах ЦБР выглядит огромным и может отражать политическое предпочтение России в отношении более высокой роли Китая как торгового и инвестиционного партнера России в будущем, указал Долгин. (Елена Фабричная. Редактор Дмитрий Антонов)

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below