3 марта 2009 г. / , 11:16 / через 9 лет

Дефицит бюджета и нефть толкают рубль к вepхнeй грaницe коридора ЦБP

Елена Фабричная

МОСКВА, 3 мар (Рейтер) - Котировки рубля к бивалютной корзине незначительно снизились из-за вчерашнего падения цен на нефть RUS=MCX, но у участников торгов нет желания и достаточного объема свободной рублевой ликвидности для значительного давления на рубль, хотя в первые недели марта стоимость бивалютной корзины снова может приблизиться к верхней границе коридора ЦБР.

В последние недели котировки рубля к бивалютной корзине, основному операционному ориентиру ЦБР, волатильны в диапазоне 39,64-40,80 рубля, ежедневные колебания составляют 20-30 копеек в ту или иную сторону.

Даже первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев признался, что он не припомнит такого затишья и стабильности на валютном рынке - уже очень давно такого не было.

Причиной стабильности является налоговый период, закончившийся 2 марта и изъявший у банков более 300 миллиардов рублей, а также действия регулятора по сжатию рублевой ликвидности за счет снижения ежедневных лимитов репо, сокращению предложения на беззалоговых аукционах, повышения ставок.

Наиболее действенным инструментом оказались лимиты на рефинансирование - именно они, а не ставки ЦБР, позволили стабилизировать ситуацию на валютном рынке, говорил Улюкаев [ID:nMSE51P1LF].

Участники рынка ожидали, что на фоне глубокого падения мировых рынков акций, интенсификации эффекта “бегства в качество”, возобновившегося давления на валютных рынках восточноевропейских государств и, наконец, обвального падения цен на нефть сразу на 10 процентов, в понедельник рубль заметно упадет.

Но этого не произошло. Рубль выстоял, несмотря на ухудшение глобальных настроений, пишут аналитики Ренессанс Капитала.

Во вторник задолженность банков перед Банком России по всем видам операций рефинансирования по- прежнему составляет около трех триллионов рублей. Новые средства с аукционов беззалогового кредитования поступят только в среду, 4 марта, да и то, объем их лишь покроет сумму, которую банки должны будут возвратить ЦБР и фонду ЖКХ в этот день [ID:nMSE52204M].

Значительных перемен с ликвидностью во вторник не произошло, но котировки рубля к бивалютной корзине снизились с начала торгов на 20 копеек до 40,59 рубля, продолжая отыгрывать вчерашнее падение нефтяных цен.

Оснований для увеличения лимитов на рефинансирование ЦБ на текущей неделе нет - наоборот, регулятор продолжит ограничивать кредитование банков, опасаясь атаки на рубль. Банк России так и написал в своем обзоре:

“Для обеспечения стабильности национальной валюты и в целях сдерживания инфляционных тенденций Банк России намерен использовать процентные ставки по своим операциям и количественные ограничения на объемы рефинансирования”.

НЕФТЬ И БЮДЖЕТ - КЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ

Основным источником рублевой ликвидности в начале месяца традиционно являются бюджетные расходы, поскольку бюджет РФ в этом году дефицитный - расходов будет больше, чем раньше.

Дефицит бюджета - мощный фактор для роста ликвидности, признал Улюкаев. При запланированном дефиците в восемь процентов ВВП или около 3,2 триллиона рублей банки ежемесячно будут получать из бюджета на 200 миллиардов рублей больше на счета бюджетополучателей, чем это было в прошлом году.

Однако, чтобы не усиливать инфляционное давление, Центробанк обещает сокращать чистый кредит банкам, то есть, речь снова идет об урезании лимитов и повышении ставок.

“В первые недели марта осуществлять контроль над рублевой ликвидностью Банку России будет сложнее всего. В связи с этим, учитывая внешние факторы, курс рубля, скорее всего, достигнет верхней границы бивалютного коридора в ближайшие дни”, - полагает Николай Подгузов из Ренессанса.

Дилеры говорят, что на ослабление рубля влияют не проблемы с рублевой ликвидностью, просто у спекулянтов нет причин для атаки на рубль - ЦБР всех убедил, что при текущих ценах на нефть в $41 за баррель верхнюю границу коридора бивалютной корзины в 41 рубль он не передвинет:

“Все зависит от нефти. Чтобы штурмовать верхнюю границу, нужно понимать, для чего это делать - сейчас у участников рынка нет ожиданий, что ЦБ уйдет”, - сказал Виктор Холошной из Газпромбанка.

“Сейчас нефть торгуется также, если она пойдет вниз, допустим до $30 за баррель, то игроки захотят протестировать верхнюю границу коридора, это может произойти очень быстро - за один день, и это не связано с рублевой ликвидностью”, - уверен Холошной.

Последние недели валютный рынок торгуется без участия ЦБ РФ, регулятор интервенций не проводит, на котировки влияют только спрос и предложение, поэтому активность сравнительно небольшая.

“Плюс, началось кредитование - Сбербанк выдал кредит РЖД [ID:nMSE5211KF], ЛУКОЙЛу [ID:nKA2718224], это идет замещение валютной выручки, или замещение западного кредитования, в любом случае, это уменьшает предложение на валютном рынке автоматически”, - говорит Холошной.

Аналитики Номос-банка говорят об отсутствии “запала” у валютных игроков:

“Основным определением для ситуации на валютном рынке остается слово ”отсутствие“. У участников нет ни серьезных объемов свободных средств, ни запала, чтобы вести активную спекулятивную игру. В период кризиса участники предпочитают сохранять позиции в иностранной валюте. К тому же, в ближайшее время не предстоит налоговых выплат, а значит, не будет высокой потребности в рублях. Это также способствует тому, чтобы участники, уже купившие доллары, занимали выжидательную позицию”.

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below