31 января 2011 г. / , 06:05 / 7 лет назад

ПОВТОР-PREVIEW-ЦБР поднимет депозитные ставки, сохранит кредитные

ЧТО: Заседание совета директоров Банка России по процентной политике

КОГДА: Понедельник, 31 января, 10.00 МСК

КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗ: Центробанк повысит депозитные ставки на 25 базисных пунктов и сохранит кредитные ставки неизменными, считает большинство экономистов.

МОСКВА, 27 янв (Рейтер) - Банк России продолжит ужесточение монетарной политики в ответ на растущие инфляционные риски, но повышение ставок будет неагрессивным, уверены аналитики, ожидая сдержанной реакции на это событие на долговом и валютном рынке.

ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ: Инфляция в России, несмотря на замедление темпов в последнюю неделю [ID:nMUE70P1K6], остается высокой из- за продолжающегося удорожания продовольствия.

Первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев оценил инфляционные риски в РФ как высокие и сказал, что такая ситуация сохранится до конца первого полугодия [ID:nRX2733735].

“Даже при условии дальнейшего замедления недельного роста цен, инфляция должна превысить уровень в 2 процента за месяц, в связи с чем инфляция за 12 месяцев достигнет 9,3 процента”, - полагает Владимир Осаковский из Юникредит.

Глава ЦБР Сергей Игнатьев признавал, что разгон инфляции дает повод повысить ставки [ID:nMUE70N1TB].

Промышленное производство в РФ выросло в декабре 2010 года на 6,3 процента в годовом выражении, в ноябре этот рост составлял 6,7 процента [ID:nMUE6BD1MY].

Инвестиции в основной капитал выросли в декабре на 10,1 процента в годовом выражении и на 69,7 процента к ноябрю.

Доходы населения в последний месяц года в связи с выплатами пенсий и бонусов прибавили 3,3 процента в годовом выражении и 41 процент к ноябрю 2010 года.

Розничный оборот в декабре за счет распродаж и покупки новогодних подарков вырос на 3,4 процента за год и на 19 процентов за месяц.

ДЕЙСТВИЯ ЦБР

Ужесточение политики ЦБ, начатое в декабре 2010 года с повышения депозитной ставки на 25 базисных пунктов [ID:nMUE6BN111], продолжится, пока инфляция не сбавит обороты, уверены экономисты.

“То, что Банк России в январе пойдет на повышение депозитных ставок еще на 25 базисных пунктов, практически ни у кого уже не вызывает сомнений. Предметом споров остается лишь, когда ЦБ начнет повышать кредитные ставки”, - пишут аналитики Траста.

Повышение кредитных ставок при избыточной ликвидности и низкой стоимости средств на межбанковском рынке для подавления роста денежного предложения сейчас малоэффективно.

“Но как только ликвидность начнет иссякать, а ее сокращение не за горами в связи с ростом налоговой нагрузки на компании, подъем кредитных ставок даст о себе знать в виде притормаживания роста промпроизводства и инвестиционной активности”, - говорится в обзоре банка.

Поскольку рост экономики для Банка России имеет больший приоритет, с повышением кредитных ставок стоит повременить, уверены аналитики Траста.

Они ждут подъема всех ставок (включая кредитные) с февраля - с шагом по 25 базисных пунктов в месяц, всего на 75-100 базисных пунктов за первое полугодие.

Антон Плетенев из Райффайзенбанка считает, что за первое полугодие ЦБР повысит депозитную ставку на 0,5 процентного пункта.

“Вряд ли ЦБ пойдет на осуществление шоковой терапии, подняв ключевые ставки сразу на 50 базисных пунктов. Однако тон заявлений по итогам заседания, вероятно, сможет пролить свет на дальнейшие намерения регулятора”, - считает Анна Богдюкевич из Газпромбанка.

Тройка Диалог ждет, что ставки денежного рынка с сокращением ликвидности постепенно приблизятся к ставке однодневного репо ЦБ.

“Такое автоматическое ужесточение денежной политики (типичное для начала года) приведет к замедлению роста денежной массы и инфляции”, - пишут аналитики, не ожидая существенных изменений в политике процентных ставок ЦБ в ближайшее время.

ПРОГНОЗЫ АНАЛИТИКОВ ПО СТАВКАМ ЦБР С 1 ФЕВРАЛЯ 2011 ГОДА:

СТАВКА ДЕПОЗИТНАЯ

РЕФИНАНСИРОВАНИЯ СТАВКА

Danske 8,00 3,00

Альфа-банк 7,75 2,75

Банк Москвы 7,75 3,00

ВТБ Капитал 8,00 3,00

Газпромбанк 8,00 3,00

Зенит 7,75 3,00

Открытие 7,75 3,00

Петрокоммерц 7,75 2,75

РенКап 7,75 3,00

Траст 7,75 3,00

Юникредит 8,00 3,00

РЕАКЦИЯ РЫНКОВ: В случае, если ЦБР оправдает надежды большинства, рынки, в операциях которых заложено повышение ставок, отреагируют на действия регулятора сдержанно.

“Рынок подготовился к грядущему заседанию ЦБ РФ, на котором, мы уверены, будет повышена на 25 базисных пунктов, как минимум, депозитная ставка, что станет нижней границей для 1- дневной ставки МБК. Таким образом, реакция (денежного) рынка, в случае повышения депозитной ставки ЦБ, будет незаметна”, - считают аналитики банка Зенит.

Юрий Нефедов из Банка Москвы ждет после повышения депозитной ставки ЦБР роста коротких ставок денежного рынка и ОФЗ.

“Если ЦБ повысит и кредитные ставки, тогда будет фронтальный рост доходности по кривой, но упор будет на короткие ставки”, - добавил он.

“В случае повышения 31 января не только депозитных ставок, но и ставки рефинансирования или ставок репо, сильной негативной реакции на долговых рынках, на наш взгляд, опасаться не стоит, поскольку и этот сценарий уже заложен в ожиданиях рынка”, - пишут аналитики Траста.

Антон Никитин из Ренессанс Капитала полагает, что предсказуемость регулятора успокоит рынки:

“В последнее время облигации очень ослабли, поскольку в NDF заложено серьезное повышение процентных ставок. Большинству не совсем понятно, что ЦБ будет делать с кредитными ставками ... Если ЦБР повысит депозитную ставку, это успокоит рынок, поскольку игроки поймут, что серьезного ужесточения не будет, в этой связи возможна стабилизация и консолидация по облигациям”.

“На валютном рынке реакции какой-то ожидать пока нельзя”, - добавил он.

Осаковский из Юникредит ждет положительную реакцию рубля на повышение ставок ЦБР и ожидает, что российская валюта укрепится в первой половине 2011 года до 34 рублей за бивалютную корзину к концу второго квартала 2011 года.

Елена Фабричная, Антонина Воробьева. Редактор Дмитрий Антонов

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below