14 сентября 2011 г. / , 08:19 / 6 лет назад

ТОЧКА ЗРЕНИЯ 3-ЦБ РФ сузил коридор процентных ставок

Дмитрий Харлампиев, Петрокоммерц

”Решение об изменении ставок по депозитным операциям (коротким, до 7 дней) и части инструментов рефинансирования говорит о том, что регулятор видит некоторые риски в отношении объема “коротких” рублей и волатильности ставок МБК в краткосрочной перспективе, ну и, конечно, продолжает постепенное движение в сторону инфляционного таргетирования.

Данное предположение (относительно рисков), учитывая отсутствие “валютной” рыночной эмиссии и сохраняющимся негативный внешний фон (вероятно, наличие оттока капитала), выглядит вполне оправданным. В принципе данные шаги должны оказать стабилизирующее воздействие на короткие ставки, нижняя граница условного коридора колебаний будет находиться немного выше (порядка 25 б.п.), но сам коридор станет уже.

Нельзя утверждать, что принятое решение может существенным образом повлиять на конъюнктуру внутреннего валютного рынка. Конечно, можно рассуждать о том, что более высокие ставки способствуют привлекательности валюте в долгосрочной перспективе, но для emerging currencies все же первичным остается состояние мирового финансового рынка, наличие интереса инвесторов к риску, конъюнктура рынков основных экспортируемых товаров”.

Райффайзенбанк

“Данное решение соответствует стратегии ЦБ РФ по сужению дифференциала между ставками предоставления и абсорбирования ликвидности. Снижение ставки предоставления ликвидности обусловлено низкими инфляционными рисками, а повышение ставок по депозитам мы связываем, помимо прочего, с противостоянием продолжающемуся оттоку капитала”.

Александр Морозов, HSBC

”Раньше, когда ЦБ сужал коридор для процентных ставок, он расширял коридор для колебаний валютного курса, поэтому можно ожидать, что последуют шаги и на валютном рынке. Либо расширятся границы бивалютного коридора, либо ЦБ существенно сократит свое присутствие на валютном рынке посредством интервенций, либо будет какая-то комбинация этих мер.

ЦБ играет на опережение, потому что по сравнению с текущем уровнем процентных ставок, дальнейшее ухудшение ликвидности вызовет устойчивый рост процентных ставок до уровней, по которым ЦБ начнет предоставлять ликвидность, и очевидно, ЦБ в своей политике сделал акцент на том, что в будущем ликвидность на рынке будет создаваться и поддерживаться через операции репо.

Если отталкиваться от уровня ставки 4,0 процента, то операции рефинансирования под репо означали бы, что ставки овернайт пойдут на уровне 5,5-6,0 процентов: ЦБ счел, что такой рост процентных ставок неоправданный, и, соответственно, потенциал для роста процентных ставок сегодняшним решением ЦБ ограничен”.

Владимир Цибанов, Росбанк

“По всей видимости, Банк России движется к своей цели перехода к управлению процентными ставками и инфляционному таргетированию более быстрыми темпами, чем того ожидают участники рынка. Поскольку в рынке были заложены довольно негативные ожидания по ликвидности и рост однодневных ставок до верхнего уровня коридора Банка России, снижение ставки репо вызовет ралли на рынке процентных инструментов”.

Михаил Анисимов, ВТБ Капитал

“ЦБР принял элегантное решение стабилизировать счет текущих операций РФ повышением краткосрочных депозитных ставок и одновременно снизить ставку репо в условиях ухудшения ситуации с рублевой ликвидности при наличии в портфелях коммерческих банков больших объемов ценных бумаг”.

По его мнению, в среднесрочной перспективе решение регулятора носит позитивный характер для рубля, поскольку может привести к увеличению притока иностранных инвестиций в российскую валюту, ставшую более привлекательной.

Михаил Белявский, UBS

”Решение снизить ставку репо, сужение спрэда между депозитными ставками и ставками репо - позитивный фактор для рынка.

Задачи у ЦБ разные на каждом этапе, видимо, сейчас основной является регулирование ликвидности.

Удешевление стоимости фондирования важно на российских банков, с учетом того, что мировые рынки остаются нестабильными из-за европейских проблем”.

Владимир Абрамов, Майя Дякина, Елена Орехова

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below