30 апреля 2014 г. / , 11:34 / через 4 года

ОПРОС-РЕЙТЕР-Комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ

МОСКВА, 30 апр (Рейтер) - Ниже следуют комментарии аналитиков к макроэкономическому прогнозу РФ, доступному по коду .

Владимир Миклашевский, Danske Bank plc

”25 апреля 2014 года Центральный банк России объявил о повышении ключевой ставки на 50 базисных пунктов из-за “возросших инфляционных рисков”. Согласно Банку России, главный вклад в ускорение инфляции вносят ослабление рубля, подъем инфляционных ожиданий и “неблагоприятная конъюнктура рынков отдельных товаров”. Мы считаем, что другими причинами роста потребительских цен выступают активная скупка непродовольственных товаров и перенес решений о значительных покупках из ближайшего будущего в настоящее на фоне роста волатильности рубля, геополитических рисков и увеличения вероятности новой волны санкций со стороны ЕС и США.

Мы также считаем, что Банк России пытается оказать авансовую поддержку курсу рубля из-за вероятности негативных сюрпризов со стороны геополитической напряженности вокруг Украины и сохраняющихя опасений инвесторов в рублевые активы по поводу военного вмешательства России.

Мы продолжаем расценивать ужесточающуюся денежно-кредитную политику Банка России как значительный шок для спроса, который ударит по частному потреблению и инвестициям местных корпораций в этом и следующем году, подтолкнув страну к еще более глубокой рецессии, нежели мы ожидаем в настоящее время”.

Кристофер Шиллс, Informa Global Market

“Пока конца кризису на Украине не видно, российские активы продолжат оставаться под давлением. Угроза санкций против России продолжит влиять на инвестиционные перспективы, ускоряя отток капитала. Поэтому мы видим понижательный тренд рубля большую часть года”.

Олег Кузьмин, Ренессанс Капитал

”Мы полагаем, что в апреле в целом сохранятся тенденции, наблюдавшиеся в первом квартале 2014 года. Показатели потребительского спроса сохранят умеренные темпы роста, поддерживаемые состоянием рынка труда, достаточно устойчивой потребительской уверенностью, а также повышенным спросом на товары длительного пользования, не затронутые ещё ростом цен.

В то же время, инвестиции в основной капитал продолжат пока сокращаться на фоне повышенных геополитических рисков и волатильности на финансовом рынке”.

Дмитрий Полевой, ING Bank

”Пока политики “соревнуются” в стойкости в украинском конфликте, российская экономика, по нашим оценкам, продолжает замедляться.

Ухудшение индикаторов деловых настроений и высокая база прошлого года - достаточные причины, чтобы увидеть спад в промышленности по итогам апреля. Мы также не исключаем и существенного ослабления динамики реальных зарплат вплоть до близких к нулевым уровней, поскольку на фоне относительно стабильных показателей занятости, компании, вероятно, вынуждены продолжать политику оптимизации расходов на труд, а рост зарплат в госсекторе уверенно замедляется (в годовом выражении).

Все это создает негативные условия для частного потребления, хотя динамика розничных продаж может быть еще какое-то время поддержана сокращением сбережений населения на фоне опасений по поводу курса рубля и инфляции. Последняя, вероятно, завершит апрель на уровнях около 7,3 процента, и до конца квартала мы можем увидеть уровни 7,5-7,6 процента. Правда, к концу года инфляция должна замедлиться до уровней около 6 процентов или чуть выше, позволяя ЦБ сохранить ставки неизменными до конца года.

Котировки рубля в ближайшее время видятся нам по-прежнему около отметки 36 рублей за доллар, поскольку фактор сохраняющегося оттока капитала и геополитических рисков отчасти компенсируется падением импорта и сокращением других отрицательных компонент текущего счета на фоне замедления экономики и сокращения корпоративных прибылей.

Не секрет, что рынки продолжат пристально наблюдать за развитием событий на Украине и оценивать риски более весомых санкций. Однако, очевидно, что уже предпринятые меры имеют вполне осязаемые последствия для бизнеса многих компаний в части сокращения спроса, отложенных бизнес/инвестрешений, ужесточений условий кредитования и дополнительных затрат, связанных с оценкой возможных процессов и разработкой “плана Б, В, Г...” на случай реализации негативного сценария. Никто, правда, не знает, что он будет из себя представлять, но, как говорится, “нужно надеяться на лучшее, но готовиться к худшему...”.

Владимир Колычев, ВТБ Капитал

”После двух месяцев относительной устойчивости (по большей части за счет срочных покупок непродовольственных товаров населением на фоне ожиданий их резкого подоражания вслед за обесценением рубля), в апреле темпы роста российской экономики в условиях сохраняющейся нервозности финансовых рынков и нестабильности геополитической ситуации, вероятно, опустились еще ближе к нулю.

Мы полагаем, что компании продолжили переходить в режим экономии: сворачивать инвестиционные программы, ожидая более подходящий момент для развития своего бизнеса, а также оптимизировать издержки на персонал (мы по-прежнему ожидаем роста количества безработных и уровня безработицы, так как ухудшение спроса подталкивает предпринимателей переходить от управления зарплатами и типами занятости к непосредственным увольнениям).

Вместе с тем, недавняя устойчивость потребителей к шоку неопределенности, по нашим оценкам, не является устойчивой во времени (это лишь бегство в качество), то есть рано или поздно пиковый рост продаж обернется его значительным торможением (и даже остановкой). В апреле мы ожидаем увидеть первые признаки ослабления потребительской активности наряду с дальнейшим замедлением роста зарплат (до нового многолетнего минимума) и повышением нормы сбережений.

Инфляция продолжает ускоряться за счет внешних шоков: на эффект от ослабления рубля наложились шоки на рынках продовольствия (сахар, молочная продукция, свинина и прочее). Однако эти шоки - кратковременные; во втором полугодии 2014 начнется сильная дезинфляция.

Что касается денежно-кредитной политики, то на следующем заседании в июне мы не ожидаем изменений. Подняв за последнее время ставки на 200 базисных пунктов, Банк России в полной мере отреагировал на возросшие инфляционные риски, и поэтому дальнейшее их повышение в ближайшей перспективе маловероятно – если только рубль не окажется под сильным давлением. Вероятность же снижения ставок близка к нулю, так как регулятор явно об этом написал в предыдущем пресс-релизе.

Ольга Лапшина, банк Санкт-Петербург

”Данные по динамике промышленного производства за первый квартал показали позитивные результаты в ряде отраслей, это подтверждает тезис о том, что некоторые отрасли промышленности смогли получить выгоды от девальвации. В число таких отраслей вошли прежде всего целлюлозно-бумажная промышленность, химическая промышленность, текстильная промышленность.

Стоит также отметить некоторое улучшение сальдо текущего счета платежного баланса. Несмотря на то, что на фоне существенного оттока капитала по финансовому счету эти тенденции кажутся несущественными, при стабилизации геополитической обстановки на них будет обращено больше внимания. Так, объем импорта снизился на $5,5 миллиарда за квартал, а сальдо счета текущих операций оказалось на $3,3 миллиарда “сильнее” показателя первого квартала 2013 года.

Мы ожидаем, что импорт продолжит умеренно сокращаться в этом году, что будет дополнительным стимулом для некоторых отраслей промышленности. Способствовать этому будет продолжения ослабления рубля, мы ожидаем, что курс рубля на конец года достигнет отметки 37 рублей за доллар”.

Лидия Келли

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below